DESALINHAMENTO CAMBIAL, REGIMES DE ACUMULAÇÃO E METAS DE INFLAÇÃOEM UM MODELO PÓS-KEYNESIANO DE CRESCIMENTO

Abstract

O presente artigo tem por objetivo fazer uma extensão do modelo Oreiro-Araújo, incorporando ao mesmo três elementos novos, a saber: a determinação da taxa de inflação com base em conflito distributivo entre salários e lucros, a introdução de uma regra de ajuste da taxa real de câmbio e a condução da política monetária num contexto de metas inflacionárias. No equilíbrio de curto-prazo verifica-se que a relação entre crescimento e distribuição, o assim chamado regime de acumulação, depende da relação entre a taxa real de câmbio e o valor ótimo dessa taxa. Quando a taxa real de câmbio está sobrevalorizada, ou seja, abaixo do valor ótimo, o regime de acumulação é profit-led. Quando a taxa real de câmbio se encontra subvalorizada, ou seja, acima do seu valor ótimo, então o regime de acumulação é do tipo wage-led. No equilíbrio de longo-prazo verifica-se que um aumento da meta de inflação está associado a uma redução da taxa real de juros e a um aumento da taxa real de câmbio, o que resulta numa elevação da taxa de acumulação de capital, apesar do aumento da taxa de inflação